浙商資產(chǎn)研究院《金融行業(yè)周報》（第341期）
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2025年05月26日 17:00
2025年一季度商業(yè)銀行不良貸款率降至1.51%，同比改善；凱德投資設立50億元人民幣母基金，攜手險資深耕中國不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)；廣州資產(chǎn)99.93億元收購廣州農商行146億元不良資產(chǎn)包，房地產(chǎn)占比九成；中國信達主導盤(pán)活“蘇系黑馬”地產(chǎn)項目，助力中南建設化解風(fēng)險根據國家金融監督管理總局最新數據，2025年一季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額達3.4萬(wàn)億元，較上季末增加1574億元，其中次級類(lèi)貸款1.2萬(wàn)億元，可疑類(lèi)貸款0.9萬(wàn)億元，損失類(lèi)貸款1.3萬(wàn)億元。不良貸款率降至1.51%，較2024年一季度末的1.59%下降0.08個(gè)百分點(diǎn)，顯示資產(chǎn)質(zhì)量有所改善。此數據反映出在經(jīng)濟復蘇和政策支持下，商業(yè)銀行風(fēng)險管控能力增強，但不良貸款余額的增長(cháng)仍需關(guān)注。【評論】2025年一季度商業(yè)銀行不良貸款率降至1.51%，同比改善0.08個(gè)百分點(diǎn)，表明在宏觀(guān)經(jīng)濟回暖和監管政策支持下，銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量呈現穩中向好態(tài)勢。然而，不良貸款余額較上季末增加1574億元，顯示房地產(chǎn)、消費貸等領(lǐng)域風(fēng)險仍未完全消退。結合此前報道，銀行通過(guò)批量轉讓不良資產(chǎn)（如廣州資產(chǎn)收購145.92億元不良資產(chǎn)包）和司法重整（如金科股份1470億元債務(wù)清零）等方式加速風(fēng)險出清，成效顯著(zhù)。但不良余額的增長(cháng)提示潛在壓力，銀行需進(jìn)一步優(yōu)化信貸結構，強化風(fēng)險篩查，同時(shí)借助金融資產(chǎn)管理公司和政策支持，平衡風(fēng)險處置與信貸投放，以確保資產(chǎn)質(zhì)量持續改善，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供穩健金融支撐。
5月21日，凱德投資宣布在中國設立首支在岸母基金——凱德投資人民幣母基金，總股本承諾額50億元人民幣（約9.21億新元），引入國內知名保險機構作為主要投資者。該基金通過(guò)子基金投資于中國一線(xiàn)及強二線(xiàn)城市的產(chǎn)業(yè)園區、購物中心、租賃住房及服務(wù)公寓等資產(chǎn)，未來(lái)或擴展至數據中心、物流園和辦公樓等領(lǐng)域。母基金預計貢獻200億元人民幣資產(chǎn)管理規模，助力凱德投資擴大在華基金管理規模。自2021年以來(lái)，凱德已在中國設立7支人民幣私募基金，累計募資540億元，展現“本土募資、服務(wù)本土”戰略。【評論】凱德投資50億元人民幣母基金的設立，是其深耕中國市場(chǎng)、推進(jìn)輕資產(chǎn)戰略的重大舉措。引入頭部險資作為主要投資者，不僅順應了保險資金加大不動(dòng)產(chǎn)配置的趨勢，也通過(guò)母基金-子基金模式實(shí)現了風(fēng)險分散與收益優(yōu)化的平衡。投資聚焦于產(chǎn)業(yè)園區、租賃住房等高潛力資產(chǎn)，契合中國消費升級與創(chuàng )新驅動(dòng)的國家戰略，展現了凱德對國內市場(chǎng)的長(cháng)期信心。然而，在房地產(chǎn)行業(yè)調整期，母基金的資產(chǎn)估值與退出機制面臨市場(chǎng)波動(dòng)挑戰，需精準把握投資節奏與資產(chǎn)質(zhì)量。未來(lái)，凱德需進(jìn)一步深化本土化運營(yíng)，借助其30年市場(chǎng)經(jīng)驗與多元化資本池，協(xié)同險資與地方政府，推動(dòng)不動(dòng)產(chǎn)金融創(chuàng )新，為中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入活力。（一）廣州資產(chǎn)管理公司近日宣布，以99.93億元受讓廣州農商行145.92億元不良資產(chǎn)包，相關(guān)債權轉讓協(xié)議已簽署。該資產(chǎn)包中房地產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)占比約90%，成為近期國內不良資產(chǎn)處置領(lǐng)域的重大交易。此舉反映了廣州農商行加速出清不良資產(chǎn)、優(yōu)化資產(chǎn)結構的決心，同時(shí)凸顯廣州資產(chǎn)在不良資產(chǎn)處置市場(chǎng)中的積極布局。【評論】廣州資產(chǎn)以99.93億元收購廣州農商行近146億元不良資產(chǎn)包，房地產(chǎn)占比高達九成，標志著(zhù)區域性不良資產(chǎn)處置市場(chǎng)邁出重要一步。此交易不僅助力廣州農商行有效化解房地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險敞口，優(yōu)化資產(chǎn)負債表，也為廣州資產(chǎn)拓展不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)提供了重要機遇。在房地產(chǎn)行業(yè)持續調整、流動(dòng)性壓力加大的背景下，此類(lèi)大規模不良資產(chǎn)包轉讓凸顯了金融機構與資產(chǎn)管理公司協(xié)同化解風(fēng)險的趨勢。然而，房地產(chǎn)不良資產(chǎn)的高占比意味著(zhù)處置難度較大，需精準評估資產(chǎn)價(jià)值并優(yōu)化處置路徑。未來(lái)，廣州資產(chǎn)需結合市場(chǎng)化手段與政策支持，提升處置效率，同時(shí)警惕房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷對資產(chǎn)回收的潛在影響，為區域金融穩定和實(shí)體經(jīng)濟復蘇貢獻力量。（二）中國信達通過(guò)合伙企業(yè)主導“蘇系黑馬”地產(chǎn)項目盤(pán)活，出資比例達52.4%，中南建設兩家子公司合計出資47.7%。通過(guò)債權收購和股權重組，中國信達幫助中南建設化解“明股實(shí)債”類(lèi)風(fēng)險，并為項目提供流動(dòng)性支持，預計項目將于2025年6月取證入市。此舉體現了中國信達在不良資產(chǎn)處置和房地產(chǎn)項目盤(pán)活中的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢，助力區域房地產(chǎn)市場(chǎng)穩定和企業(yè)風(fēng)險化解。【評論】中國信達主導“蘇系黑馬”地產(chǎn)項目盤(pán)活，展現了其作為金融資產(chǎn)管理公司在不良資產(chǎn)處置和房地產(chǎn)行業(yè)紓困中的核心作用。通過(guò)債權收購和股權重組，不僅有效化解中南建設“明股實(shí)債”風(fēng)險，還為項目注入流動(dòng)性，助力項目順利推進(jìn)至入市階段，體現了產(chǎn)融結合的高效模式。在房地產(chǎn)行業(yè)深度調整的背景下，此案例為其他房企風(fēng)險化解提供了可行路徑，凸顯了金融資產(chǎn)管理公司通過(guò)市場(chǎng)化手段支持實(shí)體經(jīng)濟、穩定區域市場(chǎng)的能力。然而，項目后期退出仍面臨市場(chǎng)波動(dòng)和需求不確定性，信達需精準把控資產(chǎn)估值與退出時(shí)機，同時(shí)深化與地方政府的協(xié)同，平衡風(fēng)險防控與項目收益。未來(lái)，隨著(zhù)類(lèi)似盤(pán)活項目的推進(jìn)，中國信達有望進(jìn)一步鞏固在不良資產(chǎn)管理領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，為房地產(chǎn)行業(yè)復蘇和區域經(jīng)濟發(fā)展注入新動(dòng)力。
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