浙商資產(chǎn)研究院《金融行業(yè)周報》（第340期）
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2025年05月19日 17:00
民營(yíng)經(jīng)濟促進(jìn)法出臺：從政策支持邁向法治保障，激發(fā)企業(yè)創(chuàng )新活力；金科股份1470億債務(wù)清零，成全國首家司法重整成功千億級房企；中信金融資產(chǎn)累計收購超百億元個(gè)貸不良債權，中國信達2024年競得微眾銀行“微業(yè)貸”資產(chǎn)包；中國銀河資產(chǎn)獲批增資5.02億元，注冊資本增至105億元《民營(yíng)經(jīng)濟促進(jìn)法》標志著(zhù)我國民營(yíng)經(jīng)濟從政策支持邁向法治保障新階段。截至2024年，民營(yíng)企業(yè)占全國企業(yè)總量92.3%，貢獻超50%稅收、60%GDP、70%技術(shù)創(chuàng )新和80%城鎮就業(yè)，外貿占比55.5%，連續五年為第一大外貿主體。該法整合歷年政策，明確“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，通過(guò)專(zhuān)章部署投融資支持，解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題，強化公平競爭、產(chǎn)權保護和差異化監管，構建穩定發(fā)展預期。法律強調激勵與約束并重，優(yōu)化動(dòng)產(chǎn)權利融資、信用信息共享，助力民營(yíng)企業(yè)融入國家戰略，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的法治環(huán)境。【評論】《民營(yíng)經(jīng)濟促進(jìn)法》的出臺，是我國支持民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)展的重要里程碑，體現了黨和國家對民營(yíng)經(jīng)濟長(cháng)期堅持的戰略承諾。通過(guò)將政策支持轉化為剛性法律制度，該法以公平競爭為核心，回應了民營(yíng)企業(yè)對產(chǎn)權保護、市場(chǎng)準入和融資支持的迫切需求，尤其在投融資專(zhuān)章中創(chuàng )新性地解決中小企業(yè)融資難題，為市場(chǎng)注入“強心劑”。其系統性設計不僅短期內提振企業(yè)信心，長(cháng)期看更通過(guò)法治化路徑優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，助力民營(yíng)經(jīng)濟融入科技創(chuàng )新與綠色轉型等國家戰略。然而，法律實(shí)施效果需依賴(lài)配套政策落地與執法監督，未來(lái)需進(jìn)一步破除隱性壁壘、完善信用體系，確保民營(yíng)企業(yè)在平等競爭中釋放更大活力，為構建新發(fā)展格局提供堅實(shí)支撐。2025年5月11日，重慶第五中級人民法院裁定批準金科股份及其子公司重慶金科的重整計劃，標志著(zhù)中國房地產(chǎn)行業(yè)首個(gè)千億級債務(wù)清零案例誕生。金科股份通過(guò)司法重整化解1470億元債務(wù)，涉及超8400家債權人，資產(chǎn)規模超2000億元，成為全國首家成功卸下歷史債務(wù)包袱的千億級上市房企。重整歷程始于2023年5月，金科主動(dòng)申請重整，2024年2月正式提交申請，引入上海品器聯(lián)合體、中國長(cháng)城資產(chǎn)、四川發(fā)展證券基金等投資人，以26.28億元戰略投資撬動(dòng)債務(wù)重組。重整計劃采用“現金清償+以股抵債+信托受益權抵償”組合，職工債權和稅款債權優(yōu)先全額清償，普通債權清償率約為11.64%-22.36%，顯著(zhù)高于破產(chǎn)清算的3.02%。【評論】金科股份1470億元債務(wù)清零，不僅是房地產(chǎn)行業(yè)司法重整的里程碑，更為高杠桿房企化解流動(dòng)性危機提供了法治化、市場(chǎng)化范本。通過(guò)引入優(yōu)質(zhì)戰略投資人和多元化清償工具，金科在保障“保交樓”與債權人利益的同時(shí)，成功實(shí)現企業(yè)重生，彰顯了重慶地方政府、法院及企業(yè)的協(xié)同合力。然而，普通債權人較低的清償率引發(fā)爭議，部分觀(guān)點(diǎn)認為此舉可能構成“逃廢債”，對供應商及中小債權人造成較大損失。未來(lái)，金科需優(yōu)化資產(chǎn)結構、恢復經(jīng)營(yíng)現金流，并借助重整后輕裝上陣的優(yōu)勢，深耕特殊資產(chǎn)管理市場(chǎng)，以鞏固復蘇勢頭。其成功經(jīng)驗對其他陷入困境的房企具有重要借鑒意義，但行業(yè)整體下行壓力下，類(lèi)似重整的可持續性仍需市場(chǎng)檢驗。（一）中信金融資產(chǎn)最新數據顯示，其累計收購個(gè)貸不良債權已超百億元，覆蓋國有商業(yè)銀行、股份制銀行及城市商業(yè)銀行。中國信達2024年財報披露，公司新增收購12筆個(gè)貸不良資產(chǎn)包，涉及27萬(wàn)戶(hù)，本金總額43億元，其中深圳分公司以11.19億元成功競得微眾銀行2897戶(hù)“微業(yè)貸”不良資產(chǎn)包。此資產(chǎn)包為線(xiàn)上無(wú)抵押小微企業(yè)普惠金融產(chǎn)品，具有貸款金額小、無(wú)抵押等特征，標志著(zhù)中國信達在個(gè)貸不良領(lǐng)域的積極布局。【評論】中信金融資產(chǎn)超百億元個(gè)貸不良債權收購規模，凸顯了金融資產(chǎn)管理公司在化解銀行風(fēng)險、優(yōu)化資產(chǎn)結構中的關(guān)鍵作用。中國信達2024年新增43億元個(gè)貸不良資產(chǎn)包收購，尤其是成功競得微眾銀行“微業(yè)貸”資產(chǎn)包，展現了其在個(gè)貸不良市場(chǎng)的高效布局與系統化準備。 這一趨勢反映出在宏觀(guān)經(jīng)濟波動(dòng)及個(gè)人償債能力承壓背景下，銀行加速出清不良資產(chǎn)的迫切需求。然而，個(gè)貸不良市場(chǎng)的快速擴張也暴露出零售信貸風(fēng)險的深層挑戰，特別是在小微企業(yè)及消費金融領(lǐng)域。未來(lái)，金融資產(chǎn)管理公司需進(jìn)一步完善盡調與估值體系，平衡市場(chǎng)化處置與風(fēng)險防控，同時(shí)配合政策支持，助力金融體系穩定與實(shí)體經(jīng)濟復蘇。（二）國家金融監督管理總局近日批復，同意中國銀河資產(chǎn)管理有限責任公司增加注冊資本5.024億元人民幣，注冊資本從100億元增至105.024億元。這是中國銀河資產(chǎn)自開(kāi)業(yè)以來(lái)首次增資，旨在增強資本實(shí)力，支持不良資產(chǎn)處置、存量資產(chǎn)盤(pán)活等業(yè)務(wù)發(fā)展，進(jìn)一步服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟和防范金融風(fēng)險。【評論】中國銀河資產(chǎn)獲批增資5.02億元，注冊資本突破105億元，標志著(zhù)其在資本實(shí)力和市場(chǎng)競爭力上的進(jìn)一步提升。作為金融資產(chǎn)管理公司，此次增資將為銀河資產(chǎn)在不良資產(chǎn)處置、存量資產(chǎn)盤(pán)活及產(chǎn)融結合等領(lǐng)域提供更強支撐，助力其更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟和落實(shí)中央金融風(fēng)險防控要求。在房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險暴露和經(jīng)濟下行壓力加大的背景下，增資反映了銀河資產(chǎn)積極應對市場(chǎng)挑戰、優(yōu)化資源配置的戰略布局。然而，增資效果需結合后續業(yè)務(wù)拓展和風(fēng)險管理成效來(lái)評估，特別是在個(gè)貸不良和房地產(chǎn)不良資產(chǎn)處置中，需平衡市場(chǎng)化運作與社會(huì )責任，確保資本高效利用，為金融體系穩定貢獻力量。
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